日本银行现任行长黑田东彦于2013年4月上任，距其提出大规模货币宽松政策和“物价上涨（通胀）2％”的目标已经过去6年。当初，黑田行长信心十足地表示2年即可实现目标，但之后通胀率始终维持在1％左右，今后也无望实现目标。

黑田行长的政策依据的是“通胀派”的主张，即通过大胆的货币政策提高物价，从而摆脱通缩。因此推进了通过在未来2年内将货币供应量（基础货币）增至2倍来达成通胀率目标的量化货币宽松政策。日本银行购买了民间金融机构保有的国债，2014年向市场注入80万亿日元的资金。但目标未能达成，通胀目标之后也一直被迫向后拖延。

认为难以实现目标的日本银行于2016年1月决定将短期利率下调至负0.1％，推行质化宽松政策，并从2月开始实施。与存款能得到利息的传统经济原则相反，负利率政策将对金融机构存到日本银行的部分活期存款收取手续费。实施这项政策是出于一种危机感，当时原油价格下跌，莫说实现通胀目标，市场甚至可能重新陷入通缩。之后，日本银行9月份又决定将长期利率也下调至“0％左右”。目的是缓解对经济前景的不安，此举可能在避免经济形势和物价进一步低迷方面起到了作用。但未能促进经济形势好转和物价上涨。

黑田行长最初承诺“能在2015年度达成目标”，但之后不断推迟，从“2016年度上半年前后”到“2016年度下半年前后”、“2017年度上半年前后”、“2017年度内”、“2018年度前后”，又变成了现在的“2019年度前后”。

在最近的采访中，黑田行长强调，无论怎样都不会取消“2％的通胀目标”，会一直努力实现。他说：“很遗憾，目前的通胀率约为1％，2％的目标还未实现，今后将继续推行目前的货币宽松政策，竭力实现2％的目标。现在这个阶段不适合改变政策框架”。

黑田行长虽然未能履行“承诺”，但2018年4月获准连任行长一职，任期延长5年至2023年春，合计将达到10年，预计今后会继续引导日本的货币政策。

下面来看一下最近十几年的居民消费价格指数（日本全国，生鲜食品除外）。从2005年起到2013年，有5年的数字与上年相比出现负增长，即使是增长率最高的2008年，也仅增长了1.5％。将2015年的指数设定为100的话，2005年为97.6、2013年为96.9，可以看出在这8年里指数反而有所下降。安倍第二次上台后，在黑田出任日本银行行长第二年的2014年，居民消费价格指数上涨2.6％。可以看出，“安倍经济学”及作为其支柱之一的“大规模货币宽松政策”仅在这一年短暂取得了效果。

消费价格指数走势

（指数设定2015年=100、由总务省的消费物价指数整理完成）

到2015年以后，价格指数再次恢复持平趋势。因为受到了消费税从2014年春季开始由5％提高至8％，以及同年夏季开始的原油价格暴跌的影响。

那么，经济增长率方面情况如何呢？日本经济虽然处于“超低空飞行”状态，但被认为迎来了战后最长（超过6年）的经济增长周期。不过，很多经济学家和专家认为，日本经济和物价“最多只能维持1％左右的增长率，即使继续推行超货币宽松政策，可能也无法达成目标”。

日本经济近30年来经历了巨大的波动。随着1990年代初经济泡沫破裂，地价和股价暴跌，资产价格急剧下降。不良债权大量产生，20世纪末引发了大型银行和证券公司等接连破产的金融危机。

进入21世纪后，在通缩和巨额不良债权的双重影响下，依然持续着“螺旋式通缩”。当时，日本银行为摆脱通缩，提出了“零利率政策”和“量化宽松政策”，但由于对策采取得不够及时，以及因误判经济动向一度解除了“零利率政策”等原因，未能取得充分的效果。结果，之后也一直保持通缩状态，工资依然与上年持平或减少，消费持续低迷，商品和服务价格不断下跌。此外，2008年发生的雷曼危机让低迷的经济进一步遭到重创。

东京某超市（照片/客观日本）

虽然目前日本政府和日本银行依然未宣布已经“摆脱通缩”，但至少最近5年多，经济形势和物价都保持着稳中向好的态势，而不再是物价持续下跌的“通缩”状态。原油等能源价格没有像当初担心的那样上涨，在抑制物价上涨方面发挥了作用。这对日本经济来说绝不是坏事。

从2004年前后开始，日本被认为进入了“人口减少社会”，老龄化也在迅速发展。劳动力人口（年龄在15岁至65岁之间的劳动适龄人口）持续减少，估计几乎没有日本人会认为今后经济能继续增长。

对未来感到不安的话，当然就很少有人或者企业会让自己的消费高于收入。估计个人会努力存钱，而企业较之于贷款进行设备投资，也会尽量增加内部储备。据说年轻人之间的节约意向也越来越强烈。不了解1990年代以前的高增长时代的年轻人逐渐增加，在非正规员工达到总劳动人口40%（1990年前后为20％）的现状下，工资无望逐年稳定增长，消费不会扩大。在住户调查中，2017年工薪家庭的可支配收入与2001年相比由46.7353万日元降至43.8543万日元，减少了2.881万日元。

日本各大银行储蓄卡（照片/客观日本）

另一方面，应该可以确定，这种长期持续的异次元货币宽松政策产生了很多副作用。无限接近零的低利率和养老金管理状况的恶化，让那些靠养老金和存款生活的老年人等的实际收入减少，被迫过着艰难的生活。金融机构也难以赚取利润，经营状况持续低迷。

政府（包括地方政府）的债务也在持续增长，预计中央和地方政府的长期债务余额到2019年度末将达到史上最高的1122万亿日元，可以说是发达国家中突出的“债务大国”。政府背负如此高额的债务，国债价格依然没有下跌（利率上升）的理由包括：因国民的储蓄意向强烈，住户部门的剩余资金被通过金融机构购买了国债；因日本银行的超低利率政策等，存款利率等被降得非常低。

日本政界和财界最近开始对过于坚持“超低利率政策”及“2％通胀目标”表示担心。全国银行协会会长藤原弘治（瑞穗银行行长）在2月份举行的记者发布会上劝告称：“日本银行不应该过于坚持2％这个绝对值”。政府内部也开始出现同样的意见。

文/表格 泷川进
翻译・编辑修改 客观日本编辑部