熟悉中日企业并购这一领域的人对于孙田夫这个名字可能不陌生。在过去的几年时间里，从不知名的中小企业到安邦、复星这样的大集团，在许多中资企业并购日企的商业活动中都可以看到他的身影。同时作为日本贸易振兴机构（JETRO）的专家顾问，他也是日本政府和中国企业间的纽带和桥梁。
近年来，中资企业并购日企就如中国游客在日"爆买"一样，场面十分火热。但阳光的照射之下必会出现黑影，繁荣的背后也必然潜伏著危机。作为屈指可数的既知中国又懂日本、既通语言又懂投资的专家，孙田夫把这一切都看在眼里，并为我们道出了其中的表和里。
从人大到东大
出生于湖北的孙田夫虽然现在说话"京味儿"十足，但目光里始终透露著"九头鸟"的睿智。在改革开放初期的1980年能进入到中国人民大学并不是一件容易的事情，但对于此孙田夫只是轻描淡写地说当时就是单纯的想去北京。而对于为何选择财经金融专业，也仅仅是因为数学比较好。也许是因为这样的自由与随性，在周围的同学都选择毕业后去国家机关或大学工作的时候，他却选择了自费来日本留学。刚来日本的时候，孙田夫甚至连日语的五十音图都还没有学完，兜里怀揣着的只有当时设为上限的8000日币。
在经过一段时间的语言学习后，孙田夫从语言学校走进了东大。当他到日本的最高学府东京大学去面试的时候，他的日语甚至都还没有说流利，是带著翻译去参加面试的。然而他的指导教授、原日本央行副总裁的岩田一政也是慧眼识英才，并没有因为语言的问题而拒绝他，这让孙田夫现在回想起来都觉得惊讶不已。
谈及在人大和东大的学习经历，孙田夫似乎对中国国内的教育评价更高，当然，他一直强调是当时的中国教育。在本科阶段学习完基础知识之后，研究生阶段除完成学校课程外，还参加各种社会调研活动，他很自豪地说，中国的《破产法》有他的一份贡献。当时的中国的硕士研究生几乎可以称得上是真正的研究人员。相反，日本则更加重视理论上的教育，对于来自西方的文献的研读和解析成为了在东大学习的主要内容。
从日本的金融机构到独立创业
东大博士毕业后，孙田夫先后任职于日本的多家大型金融债券机构，包括日本债券信用银行、日本IBM（金融咨询部门）、Dream Incubatorz（风投公司）、瑞穗证券以及三菱日联证券。这些宝贵的工作经历为他日后的独立和发展奠定了坚实的基础，比如在银行工作期间每天都会看很多份财务报表，这让现如今的他在评估企业的时候变得游刃有余。日本人严谨和认真的工作方式也对他也产生了积极的影响，但孙田夫也毫不客气地指出，日本人有时候是为了认真而认真，由于灵活性的缺失，使得效率变得十分低下。
2007年，作为三菱日联金融集团下的三菱日联证券首席中国经济分析师，孙田夫被派往中国做研究调查。这一年，日本在美国的重压之下通过了一部法案解禁三角并购，这部法案的通过使得日本国内出现了忧虑心态，大家普遍认为解禁之后会有大量的外资到日本收购企业，而当时的主流意见都认为这些资本主要会来自美国和欧洲。然而孙田夫通过细致的调查和比较后发现，在将近20个行业里中国有许多龙头企业的市值都接近甚至超过日本，伴随著中国经济的高速发展，中资企业并购日企的情况一定会逐年攀升。时隔9年之后再来看孙田夫当时的预测，基本上都是按照这个方向在发展。可惜的是孙田夫的这份报告虽然在外部引起了很大的反响，但并没有受到三菱日联证券内部的重视。
2007年，国美电器计划收购日本的某大型家电零售商，这其中进行牵线搭桥和实际运作的正是孙田夫。标的公司作为七八十年代日本家电销售业的代表性企业，在当时约有400亿日元的市值，但由于业绩已经十分糟糕，亟需外部资本来拯救。当时孙田夫虽然还是三菱日联的员工，但在这个并购案件中，他完全是以个人名义在运作，他自己请假抽出时间与国美电器总裁的陈晓一起进行了长达7个月谈判。最后，虽然由于标的公司内部希望被日本国内企业收购的"国内派"取得优势，国美没有能够完成并购，但孙田夫所发挥的作用得到了双方的认可。标的公司社长对他这样说道："你用个人名义来做这个案件是非常明智的选择，如果这个案件交由你所在公司来做的话，原本可以做成的事情也会变得做不成。"
正是这样的一席话，让孙田夫认识到个人的价值和优势。2009年，孙田夫创立了Chinalyst投资顾问有限公司，专注于中日企业间并购，翻开了自己人生的新篇章。
中资并购日企的现状
关于中资并购日企的发展状况，孙田夫认为从整体上而言是在不断的攀升过程之中。但这其中也有两个插曲不得不提，第一个就是2011年的东日本大地震，另一个就是2012年的中日钓鱼岛冲突。这两个事件的出现，使得原本势头十分迅猛的中日企业并购潮受到了明显的影响。但通过最近几年的调整和恢复之后，可以说现在已经度过了低潮期，正处于稳步的回升过程中。
中国对日并购走势图
图表/Chinalyst
孙田夫表示，相对于过去而言，近两年中资并购日企的量和质都有了很大提升。首先从量的角度来说，小到马桶盖、大到汽车甚至飞机，几乎各行各业都有并购的需求。而且质的层面也发生了很大的改变。过去中资企业并购日企可以说是一种十分茫然的状态，资本方并没有很明确的目的性，只是单纯的为了收购而收购，具体收购什么不知道，收购之后如何处理也没有明确的方案。但现在这种情况已经得到改善，资本方收购某一家日企，要么就是看中这家企业的技术，要么就是看中这家企业的品牌。由于目标精确明确，并购所带来的最终效果也容易出现双赢的局面。这些都是中日企业并购市场成熟的表现，同时也预示著这一领域广阔的发展前景。
文/周曙光 原载/《东方财经》
