美联储9月升息的影响
2008年雷曼危机后，各国央行逐步实施了量化宽松政策。随着政策对摆脱金融危机及刺激经济方面的积极干预，零利率和通货膨胀的潜在可能性影响着市场走向。然而，美联储取消零利率的立场已然明确，甚至有可能在9月即开始实施。同时，考虑到希腊、中国、伊朗等地缘政治因素，市场将发生巨大转变。
到目前为止，各国央行希望通过量化宽松政策实现通货膨胀。日银的黑田总裁虽然提出了“2年内实现2%的通胀率”的目标，至今却尚未实现。本来预想流散资金充斥市场，会引发物价上升的局面，然而资金却流向股票等利润高于实体经济的金融市场，带动股票及房地产等资产价格的上升，并引起资产泡沫，在世界主要市场上造成投资过剩。
同时，也应将目光投向地缘政治因素的变化及商品价格的下跌。据英国杂志《经济学家》称，若将2005年的商品价格看作100，2011年则达到了240的顶点，如今却下降到140。2011年，日本发生东日本大地震，阿拉伯之春运动引发中东局势再次动荡。可以说是对核电及原油等战略性资源的价值观发生重大变化的一年。
本月，美国与伊朗达成核协议，意味着美国将减轻对伊朗的经济制裁，有望带来伊朗原油的大量生产，引起原油价格下降。在此基础上，由于中国经济的减速，基础设施建设的需求将有可能减少，铁矿石等商品价格也在不断下降。此外，通常状况下随着通货膨胀风险的增大而升高的黄金价格反而有可能下降。
在当前形势下，如果美联储9月正式加息，迄今为止的“央行行市”可能会走向终点。当前如果对变化前兆进行观测的话，可以说，众多基金经理大量增加现金头寸，正虎视眈眈地盯着市场的变化。
加息的步伐有多快呢？Real Money报（7月21日刊）认为，如果利率从9月开始每次上升0.25%的话，按当前收益率为0.7%的美国2年期国债来看，市场将在2年内加息三次。该报进而指出，加息使利率将趋向正常化，资金将从政府回流到实体经济。
从国际金融市场上来看，本次美联储加息将带来风险回避的热潮，大量资金可能从新兴市场撤回。此时，希腊和中国的动向将成为关注的焦点。据德国《明镜周刊》报道，去年8月希腊债务危机深化时，中国的基金经理曾对默克尔首相警告说：“如果希腊退出欧元区，投资者将对欧元失去信心，届时会停止对欧元区发行的债券的投资。”结果默克尔首相做出让步，希腊继续接受欧元区的援助。而另一方面，随着信用收缩，中国市场的股市及房地产的经济泡沫也将会回归正常。笔者认为，随着全球资金的缩小，美元将会重新赢得信任。
大井幸子 HP globalstream-news http://www.globalstream-news.com/
