斋藤诚教授谈日本的通货紧缩

此外，对于日本通货紧缩的影响，一桥大学的斋藤诚教授指出，近年来日本的通货紧缩并非恶性现象，2007～2008年的国际性粮食、燃料价格暴涨，随后回落性的价格降低不能一概称为通货紧缩。另外，GDP平减指数连续十年以上呈负数，但这主要反映了交易条件的恶化（出口竞争造成的出口价格低迷以及进口资源价格上涨导致资金外流）。并且，斋藤教授认为日本的物价下跌不过是轻微程度，甚至可以说成是“物价安定”，因此严厉批判对此重炮出击，实行大规模资金供给的金融政策，将新出台的日本银行的政策比喻是“用大炮打麻雀”，认为是非常愚蠢的行为。（的确，对此的反对意见是，过于轻视近年的通货紧缩漩涡带来的恶劣影响，“房子都要倒塌了用扫帚能干什么呢”）。

也有人认为，之前过度的日元升值导致了日本经济的衰退。如果日元汇率是按购买力平价学说变动的，那么汇率对实体经济带来的影响应该是轻微的，但是实际上，企业和消费者要对每天名义汇率的变动做出应对。还有不间断的内外生产、流通体制的变更等不胜枚举。特别是，当日元升值远远超出企业预想的汇率行情（企业预想汇率）时，就会使得企业对投资更谨慎，使得经营者采取削减成本、压缩工资支付等紧缩性经营措施。

对此，认为影响汇率指数攀升的反对意见如下：

1）所谓“巨无霸指数”是一种假设汇率指数，是依据2012年1美元达到70～80日元的汇率推论而来的；

2）不是对日元产生良性影响的实效实质汇率指数；

3）从名义汇率指数来看，也仅在2008-2012年的短期内受欢迎，因为其对于1990年代至2007年为止的资产折旧处理有着积极意义。

使事态进一步复杂化的因素是对“以哪一年为基准年”莫衷一是，而且至今没有得出结论。经济协力开发机构（OECD）正在致力于解决这一难题。

要而言之，在日本的通货紧缩议论中，理解其中存在根深蒂固的惯性思维非常重要。必须在此基础上，去认真、严肃地筹划全新的金融政策。而且，即使是对少数意见，如斋藤教授等观点中的学术价值，也应该认真思考、斟酌。

文／北村岁治（早稻田大学教授）