日本的通货紧缩

金融 · 财政 2013年09月06日

包括日本在内，世界主要国家的金融界正面临金融史上前所未有的2007～2008年状况，具体是什么样的状况呢？

1970年代～80年代在发达国家发生的通货膨胀，到1990年代收尾并转为反通货膨胀（通胀率减缓）。特别是日本，2000年前后开始就陷入了通胀率低于0％的通货紧缩。作为广义价格指标的GDP平减指数也显示了更加明显的负增长倾向。这种日本的通货紧缩状况一直持续至今。很多情况下，通货膨胀的时候，名义GDP水平与增长率的变动要高出实质GDP水平，通货紧缩的时候，名义GDP水平和增长率的变动则低于实质GDP水平。在这种通货紧缩的状况下，会让人们因担心收入转变为对未来的悲观，使企业为担心收益而努力削减成本，在财政方面也会加速税收减少。同时，由于实际利息上升，使无法减少的负债总额日趋沉重（即费雪效应）。预想到通货紧缩时，大家的应对观念就是拖延消费。而这只会让一个国家经济越来越衰微，并有可能陷入通货紧缩的漩涡。很多学者、经济学家对这种通货紧缩非常担忧。而且，各主要中央银行相关人士非常担忧会重蹈日本通货紧缩螺漩涡的覆辙。

到19世纪末为止，通货紧缩还是极少见的经济现象。今天的经济中，金融部门占支配地位，金融泡沫的破灭的确会伴随金融资产、房地产等资产价格的下跌以及实体经济的反通货膨胀，但是导致实体经济中物价水平下跌的通货紧缩情况还是非常少见的，在主要国家当中，这次在日本的发生可能是第一次。

伴随1990年代初的苏联解体，廉价的劳动力弱化了西欧的通胀压力。同样，专家们预测，一方面东亚，中国等其他亚洲国家的廉价劳动力增加了通货紧缩的压力，另一方面这些后起之秀的出现将会进一步加大通货紧缩的压力。但是，关于最近10年日本的通货紧缩，学术界却有着不同的见解。