2023年10月，利用大学自有基金运作收益成立的东京大学应用资本市场研究中心，公布了成立后首次政策建言。其建言内容为“将上市公司的分红视为经营成本（指允许企业按照税前利润进行股东分红）”。该建言执行起来难度低，虽然政府的税收会一时减少，但之后会拉升股价，政府税收会随之增加，同时还会改变企业经营者的心态。东京大学应用资本市场研究中心主任忽那宪治表示，“我们计划每年进行3到4次政策建言，大约每3个月一次”。
左起依次为后藤达也特別研究员、忽那宪治中心负责人、藤井辉夫东京大学校长、松本大顾问（Monex Group会长）、相原博昭理事
东京大学应用资本市场研究中心针对日本的社会经济结构进行资本市场研究，提出包括鼓励企业提高生产力的框架、促进初创企业成长的融资方法以及更新相关制度等政策建议，旨在为提高日本的国际竞争力设计中长期蓝图。
目前，上市公司的分红资金来自税后的净利润，但如果将其列为营业支出就可以增加分红。比如，若税前利润为100，目前需要缴纳30%的企业所得税，净利润只剩下70。如果按照43%的比例分红，则分红金额约为30，企业内部留存约为40。若按照建议将分红按照税前利润支出，在保持内部留存和分红比例不变的情况下，内部留存依然为40，分红金额可达到43（但政府税收由30减少到17）。
在日本股市，高分红股票颇受欢迎，增加分红有提升股价的作用。按照分红金额增加1.43倍，股价也上涨1.43倍的简单估计，上市公司总市值将增加430万亿日元。虽然税收收入将暂时减少约4.9万亿日元，但由于430万亿日元的股票交易将征收86万亿日元的投资收益税，即使在10年内平均分配，每年税收收入也将增加8.9万亿日元。
此外，从公司的角度来看，增加分红让投资收益更加具体，可促使企业经营者享受到增加分红的好处或进行更具收益的成长投资。这也将改变经营层的心态，推动企业采取有利于成长和提升生产力的措施。
该中心计划今后将面向政治家、财政部、企业管理者等解释这一建言的可行性。虽然此次建言针对的是上市公司，但未来也会考虑面向中小企业和初创企业进行建言。
原文：《科学新闻》
翻译：JST客观日本编辑部
